作者：樊纲，北京大学汇丰商学院教授

来源：中国区域经济50人论坛

最近以来，特别是新年以来，舆论的风口有了很大的变化。过去六七年的时间，国际国内一些经济学者风口是唱衰中国，去年上半年开始国际上出现了一个新词，说中国经济有韧性，最终承认中国不会硬着陆。随着中国经济起稳，更加觉得中国经济越来越强。

纽约《时代周刊》有一期封面标题就是“中国赢了”，我们舆论大咖也说中国怎么怎么强大了，不知道那些数据哪来的，说中国已经赶超美国了，这样的说法越来越多。

还有一种说法说中国经济还可以继续增长，没有创新没关系，以前总是唱衰中国制造业，说只要美国创造，中国制造，世界消费，我们也可以增长。在这一片唱赢声中，现在一个重要的事情是要清醒的看待中国，如何清醒和符合实际的看待我们的发展，这是非常重要的。

中国确实现在确实很强大了，特别是被唱衰多年的制造业。英国一个机构做了一个视频，概括中国制造业多么强大，说中国现在两周建一个罗马，按照我们两周内的建筑面积，相当于罗马的建筑面积，16周生产出一个希腊，16周的GDP相当于希腊全年的GDP，这个制造业能力就很强，被唱衰多年的制造业，大家现在终于承认中国是个制造业强国了，而且开始有创造，开始有自己的创新。

但是我们要看到的是中国还有哪些问题，按照GDP算，2017年有一个飞跃，这个跟汇率有关，我们前年8000多美元人均GDP，去年是9600美元，接近1万美元了，确实是一个中等收入国家了。

但是，你跟发达国家比，你一万美元了，美国5.7万美元了，你还是不到他的20%，韩国是美国的70%。

而且老说我们是第二大经济体，那是因为我们人多，美国是我们人口的五分之一，它比我们总GDP还要大很多，所以你比较总量没有什么意义。

人均的指标背后是一系列的决定经济增长的重大要素：教育、科技、创新、环境、体制、机制，方方面面决定着经济可以持续增长的要素。美国现在遇到了很多问题，发达国家是遇到了很多问题，但是我们要看到的是它增长的潜力。

最近很多大企业家到美国访问，感叹美国的创造力，感叹发达国家的知识技术水平。作为落后国家，我们要清醒的认识到我们追赶的道路还非常长，清醒的认识到我们不能犯大错，不能忘乎所以。

这个例子太多了，拉丁美洲，当年阿根廷和美国的水平是差不多的，还有日本的例子，80年代日本人均GDP几乎追赶上了美国，当时全世界都在叫日本第一了。

当年的日元也是对周边国家搞援助，当年日元已经是世界第二大货币了，在储备货币中占13%，国际贸易交易中25%的交易是由日元结算的，我们现在人民币占储备货币不到1%，交易不到5%。

日本为什么后来跌下去了呢？一个重要的原因就是忘乎所以，高叫日本第一，当时日本人觉得别人的泡沫是泡沫，别人的泡沫会破，我们不会破，面对着泡沫不采取有力的措施，最后泡沫破了，二十几年一蹶不振，现在它人均GDP占美国70%，仍然是发达国家，但是不比当年辉煌。

我们唱赢中国，作为经济学者我们对中国经济非常骄傲，但是在一片唱赢当中，我个人有些担心。我们如果看不到我们的弱点，不能积极解决我们的问题，我们就会出问题。

中国经济有很多成就，一个重大的成就，经常被忽视的一个重大成就，是40年高增长没有出现危机，这在世界上绝无仅有。

发达国家早年增长快的时候，十年左右来一次经济危机，而且经济会衰退，负增长。我们也有周期，我们也有高的低的，我们过热的时候14%，低的时候6%，但是我们没有发生大的危机，没有出现大的衰退。

得益于什么呢？一个重要的因素，得益于最近40年我们吸取了一些邻国的教训。我们这一次吸取的邻国的教训，使我们警惕的，一个是日本泡沫破灭，一个是金融危机。如果你不积极解决问题，失去十年再十去十年，我们可能就出局了。印度尼西亚危机十年没有缓过来，以前人家人均GDP比我们高，现在不到我们的三分之一。

所以，尽管我们很高傲很自豪中国取得的成就，我们很多的企业发展的越来越大，我们有新四大发明等等，但是新年伊始，我想讲讲我的担忧。

我们的政府也在正视这些潜在的问题，今年提醒大家注意的一个主题也是：防范金融风险。这个含义很多，我们金融风险在各个角落都会存在，可能会影响到我们企业当前的一些运作，包括金融方面的运作。

同时，我们经济目前还处在一个周期性波动的低谷阶段，这个过程还没有走完。

1、中国经济尚未进入新周期

有些人说，中国经济过去三十几年都是10%以上的高增长，其实不是的。我们没有几年经济增速是10%以上的，10%以上的那些年份都是经济过热的。

中国经济一共有两次过热，一次是1992-1994年，一次是2005-2007年，1992年的时候14.2%，2007年的时候14.1%，2008年我们自己主动调整了一年，世界金融危机我们也刺激了一把。

2009、2010年由于刺激政策，我们又来一轮过热，有一个小的高峰，又超过了10%以上，2011年开始正式下滑，2016年可以说是探底了，2017年比2016年稍微高一点了。

但是探底不等于反弹，我们90年代那一周期走的是L型，这一次也是，也就是当探底以后要在底部徘徊一段时间，因为有很多问题还没有解决，这个过程我们还没有完。

尽管有一些区域，有一部分产业、有一部分企业已经开始恢复，但是整体那些问题还没有解决，还在解决当中。所以我个人不同意有些说法，说中国进入新周期了，也就是V字型反弹了，恐怕还不是。

对长期经济发展我有信心，但是我认为近期仍然还会在底部徘徊，这个徘徊可能有时候高有时候低，大家也不用大惊小怪，底部徘徊的时候就是这样。

当然，就短期而言，经济预测并不很难，我们今后几年大将6.5-7%的增长是有保证的，我们宏观政策基本是中性的，也不会再刺激，但是也不会收紧，保持中性有利于我们把需要进行的调整和改革做完，然后进入下一轮的正常增长。

在这个意义上，我同意需要用周期性的观点看待周围经济，不要把低谷时期或者高涨时期当做正常增长，它是在周期性过程中波动性发展。但是要看到中国周期软着陆的过程，比危机式调整问题的过程要更长一些。

2、中国还有70%低收入阶层，潜力巨大

就长期而言，我们确实要充分认识到中国经济所面对的很多挑战，这仍然是我们现在需要重视的问题。

从长期来讲，我们首先要看到，确实我们面临很多挑战，我们企业也感觉到，劳动成本在提高，环境成本在提高。北方很多省份有时候一关一停，很多中小企业受到冲击蛮大的。

社会的紧张程度不能说加大了，但是收入差距还在拉大，国际形势面临一些新的风险，这些都是我们需要认真面对的。在我们经济向好的时候，我们必须要充分认识到这些问题。

另外，我们还有巨大的潜力等待企业去挖掘，我们跟发达国家的差距，现在我们人均GDP9000多美元，但是只有9000多美元，发达国家都是4、5万的水平。

我们这么多年工业化，我们工业化的程度其实还不到70%，我们还有30%左右的劳动者以农业为主要收入来源，城市化只有55%，提供了巨大的商机，巨大增长潜力。70%的人为低收入阶层，一半是农民，一半是农民工，仍然是这样的格局，这一部分人增长潜力、消费潜力仍然巨大。

我们消费水平很低，储蓄水平很高，GDP当中家庭消费比例只有30%，加政府消费不到50%，现在高了一点，但几乎是世界最低的，世界上很难找到国家消费率比我们更低。

从长远来讲，我们这样的水平还有巨大的发展潜力，还有很长的路要走。人均GDP比起发达国家人均GDP，我们现在只有17%，我们9600美元，美国5.6万美元，韩国80年代初就达到了这个水平，之后又有20年高增长，到了亚洲金融危机才结束。

所以，我们还有很长的路要走。我们就是7%左右的增长也是高增长，但是如果我们再有十年二十年正常的高增长，我们的企业、国家将会登上更高的水平，我们确实要有信心，要看到这些潜力，要努力把这些潜力都发挥出来。

3、外部环境充满不确定性

现在不确定的因素就是外部环境，有积极的一面，就是发达国家最近的经济复苏确实比较强劲，美国有3%的增长，这在历史上也是高的，欧洲有2.6%的增长，这也是比较高的，能够拉动我们的出口增长，去年增长很快。

美联储加息等也逐步在实现，今年还会逐步再加一次息，为了平衡各种货币之间的关系，美国经济和中国经济政策之间的关系，可能我们也要适当的加息，但是加息不等于是货币政策，这是我要提醒大家注意的，别看大家看到稍微加息了，央行就采取紧缩政策。

美联储加息之后，我们也动过，但是同时又降了准备金率，这就是一个政策组合。为了跟美元之间取得某种平衡，我们加息又降准，使政策继续保持中性。

当年很多人说中国因为外汇储备的增长，我们发了太多货币，但是央行又用准备金率这样的手段把货币又收了回去，所以我们要综合的看待货币政策的操作。

然后就是特朗普效应，基础设施建设一万亿最近也会出台，现在一个非常大的风险，就是贸易战的问题，保护主义政策问题。前天对我们洗衣机和光伏产品增加了关税，后面还有什么措施，大家拭目以待。

我们确实看到保护主义抬头，如果中美打贸易战，美国与墨西哥、加拿大、韩国、日本也都有这个问题，这个事情上，特郎普做了一件好事，提醒世界各国政府我们要给企业减负，减少税收。

苹果公司把2600多亿美元调回了国内，承诺3000多亿的投资，2600亿现金调回美国，美国的政策已经开始显现作用了。

特朗普说的也很直白，他到中国来和我们关系也不错，他说了好几次“我不怪你们中国”，他的逻辑是：中国政府很对，为了中国人民的利益占其他国家的便宜很对，问题出在我们那，我们美国政府没有为了人民利益占其他国家的便宜，所以他回过头来要去占其他国家的便宜，他后面恐怕要在贸易问题上采取一些措施。

这是不是意味着全球化就会受阻了？全球化就会倒退？我们要全面看这个问题，这就涉及到中国的利益问题了。

全球化当年最开始的时候是由发达国家推动的，而发达国家又是发达国家的资本、发达国家的企业、跨国公司推动的，他们的政府代表跨国公司的利益、代表资本利益在全世界推行自由贸易，推行全球化。

这个势力现在没有了吗？这个势力仍然存在，跨国公司仍然在全球布局、配置资源，他们的工人发现全球化对自己不利，他们工人出来反对全球化，但是推动全球化的力量，跨国公司并没有消失。

二是过去十年中，新的两股力量在推动全球化，一个是发展中国家，十年前发展中国家对全球化是持保留态度，怕被跨国公司统治，失去增长机会，后来发现全球化对我们有好处，我们可以实现增长、实现增长。

因此，现在新的推动全球化的力量就是发展中国家，包括中国。中国现在处在非常特殊的位置，我们既想继续吸引外资，因为我们还落后，我们还要借助外资的投入来发展自己，来学习各种知识。

与此同时，我们又到了走出去的地步，我们二十多年的高储蓄，我们积累了大量的资本，它不能投在国内，投在国内就是过剩产能了，因此我们的企业要走出去投到国际市场，在全球市场寻找增长点。

我们的国家也有力量，现在开始搞一带一路，政府资本也要走出去。因此，我们现在是双重的，一方面继续在引进资本，最近中国政府出台了很多政策，鼓励外资进入，改善外资营商环境，另一方面我们又到了走出去的阶段，我们在国际上配比资源。

我们这样的情况叫：新兴中等强国，我们仍然是新兴国家、发展中国家，我们又是中等收入国家，所以我们在推动全球化。